2018年《證券法》三讀大概率可成 出臺已具成熟條件

第一財經日報記者 杜卿卿

股市整體平穩，修法爭議多輪，實體經濟發展需求急迫。2018年，《證券法》三讀大概率可成。

《證券法》修訂意義重大。作為證券市場的基本法，《證券法》涵蓋發行、交易、投資者保護等幾乎所有內容。其中最核心的關于審核制度的規定，按照現行法律，A股發行上市需按照審核制，由證監會對企業進行實質判斷。這樣的機制問題很多，也正因如此，2013年底新一輪發行制度改革啟動，推動新股發行向注冊制邁進。

自2014年列入立法計劃以來，修法過程一波三折。此次中央經濟工作會議提出高質量發展的根本要求，這需要資本市場能夠為創新科技企業提供暢通的融資渠道；證監會主席助理黃煒也透露“有關方面正在大力推進”包括證券法在內的多項法律。可以看到，修訂后的《證券法》盡快出臺，既是經濟發展的現實需求，也已經具備比較成熟的現實條件。

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自2014年初《證券法》修改工作啟動以來至今，已歷時近四年，期間經歷了2015年股市異常波動。目前《證券法》修訂草案已經過全國人大常委會二審。在充分考慮我國證券市場實際情況、認真總結2015年股市異常波動經驗教訓的基礎上，《證券法》修訂草案二次審議稿聚焦七大市場焦點，包括注冊制暫不作規定、執法權限和處罰力度雙升級、收購增持資金應說明“來路”、信息披露升級為專章規定、增加操縱市場等情形、設投資者保護專章作規定、原則規定明確三個層次等。

我們認為，目前的《證券法》修訂草案已比較成熟，經過進一步修改完善，有望在2018年提交全國人大審議并通過。

《期貨法》將迎來立法窗口期。目前，我國已建立起以《期貨交易管理條例》為核心，以證監會部門規章和規范性文件為主體的法律法規體系。鑒于我國期貨市場已比較成熟，將其建成國際定價中心市場的任務已提上議程，迫切需要《期貨法》來提供發展保障。2018年將加快《期貨法》起草和審議工作。