三年半虧9億 酒仙網短期或難盈利

    來源： 長江商報    

    一心想著上市，可無奈凈利潤多年來都是負數。

　　5月26日，酒仙網宣布在新三板摘牌以實現IPO。然而，長江商報記者發現，酒仙網成立9年來雖然融資14.3億元，但僅近三年半的時間內就虧損了9.12億元，和很多互聯網企業一樣，難改“燒錢機器”本色。

　　與此同時，市場環境的變化，使得企業依靠融資上市的途徑已漸行漸遠。酒仙網開始發力定制產品，并占到整體營收的25%。不過，有業內人士表示，產品質量始終是企業立足的根本，酒類電商也需打造質量過硬的產品，吸引消費者，培養重視顧客。

　　主動選擇在新三板摘牌

　　“酒仙網非常開放，如果符合公司利益發展，我們不排除任何一種方式（上市）。應該說，我們對IPO非常期待，但并不著急。”酒仙網董事長郝鴻峰曾公開表示上市的決心。

　　如果郝鴻峰當時的言論尚不排除“講故事”的成分，那么酒仙網在新三板摘牌則是動真格。

　　5月26日，酒仙網宣布，為推進公司首次公開發行股票的工作，根據公司經營戰略需要，擬在全國股轉系統終止掛牌，目前只差股東大會審議通過這“最后一關”。

　　而在5月16日，主辦券商廣發證券發布風險提示稱，酒仙網若6月30日之前無法披露2016年年度報告及相關文件，根據規定，其股票存在被終止掛牌的風險。因未及時信披，酒仙網的股票早于5月2日被暫停轉讓。有業內人士表示，如果酒仙網不披露年報，被摘牌也只是時間問題。

　　對于為何要在新三板摘牌，郝鴻峰曾公開表示，作為創業公司，酒仙網在新三板的流動性與估值都與想象中有差異。

　　實際上，酒仙網早在2014年8月就已啟動IPO，向北京市環保局申請上市環保核查。不過，或許是熬不過IPO漫長的排隊等待，2015年10月29日，酒仙網選擇在新三板掛牌。

　　掛牌后的酒仙網，營業收入一直迅速增長，數據顯示，公司2013年、2014年、2015年的營收分別為8.65億元、15.78億元、21.92億元。

　　不僅如此，截至5月22日，掛牌至今不到兩年的時間里，酒仙網以總市值204.3億元躋身新三板企業市值第五位，成為新三板酒類電商市值第一的企業。

　　然而，酒仙網卻難改“燒錢機器”的本色，數據顯示，公司2013年、2014年、2015年以及2016年上半年的凈利潤分別為-3.09億、-2.8億、-2.51億和-7155.48萬元。這也意味著該公司三年半的時間里，共虧損9.12億元。

　　盡管酒仙網未披露2016年的年報，但有市場人士表示其實現盈利幾無可能。

　　市場環境變化致融資能力減弱

　　巨虧之下，酒仙網并不缺錢。

　　酒仙網成立于2009年，目前共經歷過7輪融資，累計金額達14.3億元，包括紅杉資本、東方富海、沃衍資本等都曾參與。

　　酒仙網2016年半年報顯示，前十大股東占股達77.66%。其中，郝鴻峰持股34.68%，同屬沃衍系的沃衍投資和沃衍電商分別占股8.08%和4.49%，而紅杉聚業持股7.27%。

　　對外投資方面，從2015年11月份算起，酒仙網共設立了25家公司，大多理由是為了完善公司組織架構及業務流程，拓展公司的業務及經營渠道。

　　實際上，體量還算巨大的的酒仙網，“攻城拔寨”的速度驚人。

　　今年3月，酒仙網與古井貢集團宣布將聯合打造下一個互聯網爆款酒“桃花春曲”。至此，酒仙網實現了與五糧液、劍南春、瀘州老窖、洋河、古井貢等國內知名酒企的深度戰略合作，并陸續推出了多款互聯網爆款產品，同時還與法國人頭馬“君度”集團達成戰略合作，成為人頭馬君度獨家垂直酒類電商合作平臺和品牌運營商。

　　到了2017年，酒仙網盈利情況開始改善。酒仙網內部人士曾向媒體透露，該公司2017年第一季度已經實現盈利，并預計將實現全年盈利。

　　顯然，已戴上“獨角獸”標簽的酒仙網陷入了一邊承受巨額虧損、一邊瘋狂融資擴張的模式。

　　不過，酒仙網似乎也已意識到問題，表示公司主要通過股權融資獲取快速發展所需資金，并且近年來，受市場環境影響，投資者對電商公司估值較高，投資踴躍。但市場環境變化快，如果未來投資者對電商行業或對酒類垂直電商的看法出現不利變化，公司的融資能力將面臨重大不利風險。

　　昨日，中國電子商務研究院一位相關負責人向長江商報記者表示，酒仙網204億元的估值以及巨額虧損，都不能作為衡量獨角獸的唯一標準，關鍵是要看其在細分領域是否具有一定的創新顛覆作用，而這種作用又是否能影響未來，“依靠獨角獸概念上市顯然行不通。”

　　公司將持續擴大營業規模，短期盈利難測

　　數據顯示，目前互聯網定制酒的銷售額約占到酒仙網整體營收的25%，而今年這一數字有望達到35%。

　　有業內人士表示，當下酒業標品價格透明度高，很難產生利潤。所以許多酒類電商希望通過打造自有品牌實現高額利潤。但是品牌的建設需要很長的時間積淀，“這個時候，通過與名牌酒企合作研發定制酒，是個不錯的辦法”。

　　也有業內人士分析，產品質量始終是企業立足的根本，酒類電商也需打造質量過硬的產品，吸引消費者，培養重視顧客。此外，加碼進口葡萄酒市場也是酒類電商發展方向之一。與目前銷售動力不足的傳統民酒相比，進口葡萄酒利潤空間大、價格透明程度不高。

　　無論如何，盈利是一家企業上市的最重要因素。根據上市公司上市的要求，企業需要最近三年連續盈利，顯然酒仙網還有很長的路要走。

　　酒仙網也表示，雖然公司營業收入快速增長，但受電商行業特性及公司發展策略的影響，導致公司尚未實現盈利。未來公司將持續致力于擴大營業規模，收入與毛利的增長很可能仍難覆蓋各項費用，公司可能將面臨短期內難以盈利的風險。